[Àüâȯ ÇÑ½Å´ë ±¹Á¦°æÁ¦Çаú ±³¼ö] °øÀû ¿¬±â±Ý°ú ´ëü ÅõÀÚ
2018³â 06¿ù 05ÀÏ(È) 00:00 °¡°¡
Àü ¼¼°è¿¡´Â ÀÚ±¹¹ÎÀÇ ³ëÈÄ »ýÈ°À» µÞ¹ÞħÇϱâ À§ÇÑ Á¦µµ·Î¼ °øÀû ¿¬±â±ÝÀÌ ÀÖ´Ù. ÀÌ´Â »çȸ º¸Àå Á¦µµÀÇ ±Ù°£ Áß ÇϳªÀÌ´Ù. Çѱ¹ÀÇ ±¹¹Î¿¬±Ý, ¹Ì±¹ÀÇ °øÀû¿¬±Ý(OASDI), ÀϺ»ÀÇ ÈÄ»ý¿¬±Ý°ú ±¹¹Î¿¬±Ý(ÀϺ»ÀÇ Àü ±¹¹Î ±âÃÊ¿¬±Ý)ÀÌ °¡Àå ´ëÇ¥ÀûÀÌ´Ù.
°øÀû ¿¬±â±ÝÀÌ Á¦µµÈµÈ ÀÌ·¡ ¸·´ëÇÑ ±Ô¸ðÀÇ Àû¸³±ÝÀÌ ½×ÀÌ¸é¼ »çȸ º¸Àå Á¦µµ´Â ÇÊ¿¬ÀûÀ¸·Î ±ÝÀ¶ÀÇ ¿µ¿ª, ƯÈ÷ ÀÚº» ½ÃÀå°ú ÀÚº» ½ÃÀåÀ» ÁÖ ¹«´ë·Î È°µ¿ÇÏ´Â °¢Á¾ ±ÝÀ¶ ±â°üµé°ú ¸Â´Ú¶ß¸®°Ô µÈ´Ù. ¶ÇÇÑ µ¿½Ã¿¡ ¡®Çö´ë Æ÷Æ®Æú¸®¿À À̷С¯(Modern Portfolio Theory)ÀÌ °Å´ë °øÀû ¿¬±â±ÝÀÇ Ã¼°èÀûÀÌ°í °úÇÐÀûÀÎ ¿î¿ë¿¡ ¾ø¾î¼´Â ¾È µÉ ¿ø¸®·Î µé¾î¿Â´Ù.
Àû¸³±ÝÀ» Ư¼öÇÑ ±¹Ã¤¿¡¸¸ ÅõÀÚÇØ ¿î¿ëÇÏ´Â ¹Ì±¹ÀÇ °øÀû ¿¬±â±ÝÀ» Á¦¿ÜÇϸé Àü ¼¼°è ÁÖ¿ä °øÀû ¿¬±â±ÝÀÌ »ó´ç Á¤µµ Çö´ë Æ÷Æ®Æú¸®¿À À̷п¡ ±â´ë¾î ´Ùº¯È ÅõÀÚ(±¹³»¿Ü ÁÖ½Ä, ±¹³»¿Ü ä±Ç)¸¦ ÇØ ¿À°í ÀÖ´Ù. Àû¸³±Ý ±Ô¸ð°¡ ¿ö³« ¸·´ëÇØ ´ëºÎºÐÀÇ ³ª¶ó¿¡¼ °øÀû ¿¬±â±ÝÀÌ ÀÚº»¡¤±ÝÀ¶ ½ÃÀå¿¡¼ ÃÖ´ë Å«¼ÕÀ¸·Î ºÎ»óÇÏ°Ô µÇ¾ú´Ù. Çѱ¹ÀÇ ±¹¹Î¿¬±Ý Àû¸³±ÝÀ» ¿î¿ëÇÏ´Â ±¹¹Î¿¬±Ý ±â±Ý¿î¿ëº»ºÎ(NPS), ÀϺ»ÀÇ ÈÄ»ý¿¬±Ý°ú ±¹¹Î¿¬±ÝÀÇ Àû¸³±ÝÀ» ¿î¿ëÇÏ´Â ¿¬±ÝÀû¸³±Ý °ü¸®¿î¿ë µ¶¸³ÇàÁ¤¹ýÀÎ(GPIF)Àº Àü ¼¼°è 5À§ ³»¿¡ µé Á¤µµÀÌ´Ù.
Áֽġ¤Ã¤±Ç ÀÌ¿Ü Àڻ꿡 ÅõÀÚ
ÇÏÁö¸¸ 2000³â´ë ÃÊ ÀÌ·¡, ƯÈ÷ ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶ À§±â¸¦ °è±â·Î Áֽġ¤Ã¤±Ç µî ÀüÅëÀû ÀÚ»ê Áß½ÉÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÅõÀÚ¿¡ »õ·Î¿î Áß´ëÇÑ º¯È°¡ »ý±â±â ½ÃÀÛÇߴµ¥ ´ëü ÅõÀÚ ºÕ(¿Ç³)ÀÌ ¹Ù·Î ±×°ÍÀÌ´Ù. ºÎµ¿»ê, ÀÎÇÁ¶ó, »ç¸ð(private equity)Æݵå, ÇìÁöÆÝµå µî ÁÖ½Ä, ä±Ç ÀÌ¿Ü ÀÏüÀÇ ÀÚ»êÀ» ¡®´ëü ÅõÀÚ ÀڻꡯÀ̶ó°í ºÎ¸£´Âµ¥ Èï¹Ì·Ó°Ôµµ °øÀû ¿¬±â±ÝÀÌ ´ëü ÅõÀÚÀÇ ÇÙ½É ÁÖü°¡ µÇ°í ÀÖ´Ù.
±×·¸´Ù¸é ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀº ÀüÅëÀû Àڻ꿡 ºñÇØ ¾î¶² Â÷º°Àû Ư¡À» °®´Â °ÍÀϱî? ¿ì¼± ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀº Á¤ÇüÈµÈ °ø°³ ½ÃÀåÀ» ÅëÇÏÁö ¾Ê°í ºñ°ø°³ Çù»óÀ» ÅëÇØ °³º°ÀûÀÌ°í Ư¼öÇÏ°Ô °Å·¡µÈ´Ù.
µÑ°, ÀÌ¿¡ µû¶ó ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÇ °¡°Ý ³»Áö ½Ã¼¼ Çü¼º ¹æ¹ýÀÌ Áֽİú ä±Ç µîÀÇ ÀüÅëÀû ÀÚ»êÀÇ ±×°Í°ú Å©°Ô ´Ù¸¥ ¸ð½ÀÀ» ¶í´Ù. Áï ÀüÅëÀû ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÇ °æ¿ì °ø°³ ½ÃÀå¿¡¼ °Å·¡°¡ È°¹ßÇÏ°Ô ÀÌ·ç¾îÁö±â ¶§¹®¿¡ ±ÝÀ¶¡¤ÀÚ»ê ½ÃÀå ³»¿¡¼ ½Ã¼¼°¡ Çü¼ºµÇ°í È®Á¤µÇ´Â µ¥ ºñÇØ, ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÇ °æ¿ì ½ÃÀå¿¡¼ °¡°Ý Çü¼ºÀÌ Á¦´ë·Î ÀÌ·ç¾îÁöÁö ¾Ê±â ¶§¹®¿¡ ½Ã¼¼ È®Á¤À» À§Çؼ´Â °øÁ¤ °¡Ä¡ Æò°¡ ÇÁ·Î¼¼½º°¡ Ãß°¡ÀûÀ¸·Î ¿ä±¸µÈ´Ù.
³¡À¸·Î ¼öÀÍ°ú ºñ¿ëÀÇ Ãø¸é¿¡¼ º¸¸é, ´ëü ÅõÀÚÀÇ ±âÃÊ ÀÚ»êÀÌ ¾ÆÁÖ ´Ù¾çÇѵ¥´Ù°¡ ´ëü ÅõÀÚÀÇ ¼öÀÍ Ã¢Ãâ ±¸Á¶°¡ ¸Å¿ì º¹ÀâÇϱ⠶§¹®¿¡ ÀüÅëÀûÀÎ ÀÚ»êÀÇ ¿î¿ë¿¡ ºñÇØ »ó´çÇÑ °Å·¡ ºñ¿ëÀÌ ÁöÃâµÈ´Ù.
Çѱ¹ÀÇ ±¹¹Î¿¬±Ý(NPS)Àº ºñ±³Àû ÀÏÂï ±¹³»¿Ü ´ëü ÅõÀÚ¿¡ Âø¼öÇß´Ù. ±¹³»¿¡¼ ´ëü ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ÀÏÁ¤ÇÑ ÇнÀÀ» °ÅÄ£ µÚ, ÇØ¿Ü »ç¸ðȸ»ç µîÀÇ µµ¿òÀ» ¹Þ¾Æ ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚ¿¡ ³ª¼¹´Ù. ´ëü ÅõÀÚ°¡ ±¹¹Î¿¬±Ý Àû¸³±Ý ¿î¿ë¿¡¼ ºñÁß°ú Á߿伺À» Å°¿ö °¬´ø °¡Àå Å« ÀÌÀ¯´Â ÀüÅëÀû ÀÚ»ê ½ÃÀåÀÌ Çù¼ÒÇÏ°í Æ÷È »óÅÂÀÎ µ¥´Ù°¡ ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÌ Áֽġ¤Ã¤±Ç¿¡ ºñÇØ ´õ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ½ÇÇöÇØ ÁÙ °ÍÀ¸·Î ±â´ëµÇ¾ú±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ½ÇÁ¦ 2010³â´ë Á߹ݱîÁö ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚ°¡ ³ôÀº ÅõÀÚ ¼öÀÍ·üÀ» ½ÃÇöÇÏ¿© ±¹¹Î¿¬±Ý ±â±Ý ¿î¿ë¿¡¼ È¿ÀÚ ³ë¸©À» ÅåÅåÈ÷ ÇØ ¿Ô´Ù.
Áö³ÇغÎÅÍ ¼öÀÍ·ü ³·¾ÆÁ®
ÇÏÁö¸¸ 2017³âºÎÅÍ´Â Áö±Ý±îÁöÀÇ Ãß¼¼¿Í´Â ´Þ¸® ´Ù¼Ò ¿ì·Á½º·´°Ôµµ ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚÀÇ ¼öÀÍ·üÀÌ Å©°Ô ³·¾ÆÁø °ÍÀ¸·Î Æò°¡µÇ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ·± »ç½ÇÀÌ ÀϽÃÀûÀÎ Çö»óÀÎÁö ÇØ¿Ü ´ëü ½ÃÀåÀÇ ±¸Á¶ º¯È¸¦ ¹Ý¿µÇÏ´Â °ÍÀÎÁö´Â ¾ÆÁ÷ ºÒºÐ¸íÇÏ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÇÑ °¡Áö È®½ÇÇÑ °ÍÀº Àü ¼¼°è °øÀû ¿¬±â±Ý ¹× ¾Þ±Û·Î ¾Æ¸Þ¸®Ä ±¹°¡µéÀÇ °ø¹«¿ø ¿¬±Ý µîÀÌ ´ë°Å ´ëü ÅõÀÚ ½ÃÀå¿¡ ¸ô¸®¸é¼ ¿¹Àüó·³ ÁÁÀº ÅõÀÚ ´ë»óÀ» ¼Õ½±°Ô ȹµæÇϱ⠾î·Á¿öÁ³´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. Â÷Á¦¿¡ ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚ¸¦ Æ÷ÇÔÇÏ¿© ´ëü ÅõÀÚ Àü¹Ý¿¡ ´ëÇØ ÀçÁ¡°ËÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖÀ» °ÍÀ¸·Î »ý°¢µÈ´Ù.
°øÀû ¿¬±â±ÝÀÌ Á¦µµÈµÈ ÀÌ·¡ ¸·´ëÇÑ ±Ô¸ðÀÇ Àû¸³±ÝÀÌ ½×ÀÌ¸é¼ »çȸ º¸Àå Á¦µµ´Â ÇÊ¿¬ÀûÀ¸·Î ±ÝÀ¶ÀÇ ¿µ¿ª, ƯÈ÷ ÀÚº» ½ÃÀå°ú ÀÚº» ½ÃÀåÀ» ÁÖ ¹«´ë·Î È°µ¿ÇÏ´Â °¢Á¾ ±ÝÀ¶ ±â°üµé°ú ¸Â´Ú¶ß¸®°Ô µÈ´Ù. ¶ÇÇÑ µ¿½Ã¿¡ ¡®Çö´ë Æ÷Æ®Æú¸®¿À À̷С¯(Modern Portfolio Theory)ÀÌ °Å´ë °øÀû ¿¬±â±ÝÀÇ Ã¼°èÀûÀÌ°í °úÇÐÀûÀÎ ¿î¿ë¿¡ ¾ø¾î¼´Â ¾È µÉ ¿ø¸®·Î µé¾î¿Â´Ù.
ÇÏÁö¸¸ 2000³â´ë ÃÊ ÀÌ·¡, ƯÈ÷ ±Û·Î¹ú ±ÝÀ¶ À§±â¸¦ °è±â·Î Áֽġ¤Ã¤±Ç µî ÀüÅëÀû ÀÚ»ê Áß½ÉÀÇ Æ÷Æ®Æú¸®¿À ÅõÀÚ¿¡ »õ·Î¿î Áß´ëÇÑ º¯È°¡ »ý±â±â ½ÃÀÛÇߴµ¥ ´ëü ÅõÀÚ ºÕ(¿Ç³)ÀÌ ¹Ù·Î ±×°ÍÀÌ´Ù. ºÎµ¿»ê, ÀÎÇÁ¶ó, »ç¸ð(private equity)Æݵå, ÇìÁöÆÝµå µî ÁÖ½Ä, ä±Ç ÀÌ¿Ü ÀÏüÀÇ ÀÚ»êÀ» ¡®´ëü ÅõÀÚ ÀڻꡯÀ̶ó°í ºÎ¸£´Âµ¥ Èï¹Ì·Ó°Ôµµ °øÀû ¿¬±â±ÝÀÌ ´ëü ÅõÀÚÀÇ ÇÙ½É ÁÖü°¡ µÇ°í ÀÖ´Ù.
µÑ°, ÀÌ¿¡ µû¶ó ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÇ °¡°Ý ³»Áö ½Ã¼¼ Çü¼º ¹æ¹ýÀÌ Áֽİú ä±Ç µîÀÇ ÀüÅëÀû ÀÚ»êÀÇ ±×°Í°ú Å©°Ô ´Ù¸¥ ¸ð½ÀÀ» ¶í´Ù. Áï ÀüÅëÀû ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÇ °æ¿ì °ø°³ ½ÃÀå¿¡¼ °Å·¡°¡ È°¹ßÇÏ°Ô ÀÌ·ç¾îÁö±â ¶§¹®¿¡ ±ÝÀ¶¡¤ÀÚ»ê ½ÃÀå ³»¿¡¼ ½Ã¼¼°¡ Çü¼ºµÇ°í È®Á¤µÇ´Â µ¥ ºñÇØ, ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÇ °æ¿ì ½ÃÀå¿¡¼ °¡°Ý Çü¼ºÀÌ Á¦´ë·Î ÀÌ·ç¾îÁöÁö ¾Ê±â ¶§¹®¿¡ ½Ã¼¼ È®Á¤À» À§Çؼ´Â °øÁ¤ °¡Ä¡ Æò°¡ ÇÁ·Î¼¼½º°¡ Ãß°¡ÀûÀ¸·Î ¿ä±¸µÈ´Ù.
³¡À¸·Î ¼öÀÍ°ú ºñ¿ëÀÇ Ãø¸é¿¡¼ º¸¸é, ´ëü ÅõÀÚÀÇ ±âÃÊ ÀÚ»êÀÌ ¾ÆÁÖ ´Ù¾çÇѵ¥´Ù°¡ ´ëü ÅõÀÚÀÇ ¼öÀÍ Ã¢Ãâ ±¸Á¶°¡ ¸Å¿ì º¹ÀâÇϱ⠶§¹®¿¡ ÀüÅëÀûÀÎ ÀÚ»êÀÇ ¿î¿ë¿¡ ºñÇØ »ó´çÇÑ °Å·¡ ºñ¿ëÀÌ ÁöÃâµÈ´Ù.
Çѱ¹ÀÇ ±¹¹Î¿¬±Ý(NPS)Àº ºñ±³Àû ÀÏÂï ±¹³»¿Ü ´ëü ÅõÀÚ¿¡ Âø¼öÇß´Ù. ±¹³»¿¡¼ ´ëü ÅõÀÚ¿¡ ´ëÇÑ ÀÏÁ¤ÇÑ ÇнÀÀ» °ÅÄ£ µÚ, ÇØ¿Ü »ç¸ðȸ»ç µîÀÇ µµ¿òÀ» ¹Þ¾Æ ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚ¿¡ ³ª¼¹´Ù. ´ëü ÅõÀÚ°¡ ±¹¹Î¿¬±Ý Àû¸³±Ý ¿î¿ë¿¡¼ ºñÁß°ú Á߿伺À» Å°¿ö °¬´ø °¡Àå Å« ÀÌÀ¯´Â ÀüÅëÀû ÀÚ»ê ½ÃÀåÀÌ Çù¼ÒÇÏ°í Æ÷È »óÅÂÀÎ µ¥´Ù°¡ ´ëü ÅõÀÚ ÀÚ»êÀÌ Áֽġ¤Ã¤±Ç¿¡ ºñÇØ ´õ ³ôÀº ¼öÀÍ·üÀ» ½ÇÇöÇØ ÁÙ °ÍÀ¸·Î ±â´ëµÇ¾ú±â ¶§¹®ÀÌ´Ù. ½ÇÁ¦ 2010³â´ë Á߹ݱîÁö ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚ°¡ ³ôÀº ÅõÀÚ ¼öÀÍ·üÀ» ½ÃÇöÇÏ¿© ±¹¹Î¿¬±Ý ±â±Ý ¿î¿ë¿¡¼ È¿ÀÚ ³ë¸©À» ÅåÅåÈ÷ ÇØ ¿Ô´Ù.
Áö³ÇغÎÅÍ ¼öÀÍ·ü ³·¾ÆÁ®
ÇÏÁö¸¸ 2017³âºÎÅÍ´Â Áö±Ý±îÁöÀÇ Ãß¼¼¿Í´Â ´Þ¸® ´Ù¼Ò ¿ì·Á½º·´°Ôµµ ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚÀÇ ¼öÀÍ·üÀÌ Å©°Ô ³·¾ÆÁø °ÍÀ¸·Î Æò°¡µÇ°í ÀÖ´Ù. ÀÌ·± »ç½ÇÀÌ ÀϽÃÀûÀÎ Çö»óÀÎÁö ÇØ¿Ü ´ëü ½ÃÀåÀÇ ±¸Á¶ º¯È¸¦ ¹Ý¿µÇÏ´Â °ÍÀÎÁö´Â ¾ÆÁ÷ ºÒºÐ¸íÇÏ´Ù. ÇÏÁö¸¸ ÇÑ °¡Áö È®½ÇÇÑ °ÍÀº Àü ¼¼°è °øÀû ¿¬±â±Ý ¹× ¾Þ±Û·Î ¾Æ¸Þ¸®Ä ±¹°¡µéÀÇ °ø¹«¿ø ¿¬±Ý µîÀÌ ´ë°Å ´ëü ÅõÀÚ ½ÃÀå¿¡ ¸ô¸®¸é¼ ¿¹Àüó·³ ÁÁÀº ÅõÀÚ ´ë»óÀ» ¼Õ½±°Ô ȹµæÇϱ⠾î·Á¿öÁ³´Ù´Â Á¡ÀÌ´Ù. Â÷Á¦¿¡ ÇØ¿Ü ´ëü ÅõÀÚ¸¦ Æ÷ÇÔÇÏ¿© ´ëü ÅõÀÚ Àü¹Ý¿¡ ´ëÇØ ÀçÁ¡°ËÇÒ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖÀ» °ÍÀ¸·Î »ý°¢µÈ´Ù.